歐市早盤，現貨黃金維持日內強勢反彈走勢，目前金價位於3132美元/盎司附近。北京時間20:15，美國3月ADP就業人數變動數據將出爐。全球投資者正在密切關注美國總統唐納德·特朗普即將宣布的關稅細節，並對全球貿易戰升級的風險感到擔憂。

　　如果特朗普“對等關稅”的細節令人失望，比如特朗普宣布較低的關稅，或有針對性的關稅，或者為談判敞開大門，風險情緒可能會大幅反彈，削弱黃金等避險資產的吸引力。在這種情況下，金價可能會出現大幅修正下跌。

　　同時，港股黃金股表現強勢，招金礦業一度漲超4%，萬國黃金集團漲近3%，中國黃金國際漲超2%。消息上，現貨黃金漲幅一度擴大至1%，報3163.28美元/盎司，續創曆史新高。

　　美國總統特朗普在白宮簽署兩項關於所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易夥伴設立10%的“最低基準關稅”，並對某些貿易夥伴征收更高關稅。此外，特朗普宣布對進口汽車加征25%的關稅，將於4月3日生效。特朗普關稅政策及對伊朗和俄羅斯威脅加劇市場避險情緒，預計金價高位偏強震蕩。金價或正處起步階段，未來催化因素較多，可保持相對樂觀。關稅或持續推升避險與通脹，建議關注黃金板塊的投資機會。

　　貿易戰促使貿易商提前將精煉銅庫存運往美國，可以看到COMEX銅庫存持續增加，LME銅庫存持續下降，COMEX銅相對於LME銅的溢價一度拉大到1500美元/噸。同時，美國廢銅出口量持續下降。因此，當前銅價反彈與自身基本麵關係不大，而是受關稅政策的影響，若後期美國經濟衰退，則高庫存的狀態將會壓製銅價。短期來看，關稅政策的滯後性和不確定性通過美國產業主動提前進口以及後續預期的美國加稅後清關價格提升，作用於美國銅價的遠期曲線。中長期來看，此前的進口貿易流或將停止，並形成一段需求真空，導致全球銅價回吐漲幅。