11月22日，基準的10年期美債收益率收報4.4090%；對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率收報4.3310%。因烏克蘭使用盟友武器襲擊俄羅斯，普京降低了核政策的門檻，地緣局勢的升級提振了避險情緒，現貨黃金連續第三個交易日攀升，最終收漲0.69%，報2650.15美元/盎司。現貨白銀短期反彈後迎來回調，最終收跌1.09%，報30.84美元/盎司。

　　首先，美國大選結束，全球市場避險情緒有所消退，部分資金從黃金市場撤出。其次，市場普遍認為一旦美國加征關稅，將推動通脹上行，市場降息預期有所降溫，推動美元和美債收益率持續走高，導致金價有所回調。此外，今年以來黃金價格已出現較大幅度上漲，部分資金出現分歧，且高價格削弱了消費者對實物金飾的購買熱情。

　　今年以來，主要受避險情緒影響，國際金價一路震蕩上揚，多次創出曆史新高。10月30日，COMEX黃金期貨價格盤中最高一度超過2800美元/盎司，報收於2799.1美元/盎司，再次打破曆史紀錄。而進入11月份後，國際金價出現“急轉彎”，呈現明顯下行態勢。截至11月15日收盤，國際金價較11月初已下跌超6.7%。

　　對於國際金價的突然轉向，中信建投期貨貴金屬首席研究員王彥青表示，此次金價下跌主要是短期市場波動。10月份黃金價格的上漲本身就欠缺基本麵的支撐，美聯儲降息預期持續回落，且美元表現強勁。美國大選結果出爐後，市場一大不確定性因素消除，市場風險偏好也因此回升，疊加美元及美債收益率均持續上行，使得黃金價格出現較大幅度回調，基本回吐了10月份的漲幅。

　　多方麵因素導致了金價回調：一是近一個月左右的“特朗普交易”落地，多頭開始止盈；二是美元指數走強，市場擔憂美國減稅以及高關稅的政策使得投資回流美國，同時美國對於進口的抑製預期，使得美元走強；三是俄烏衝突結束預期增強，黃金避險屬性走弱；四是美國通脹預期走強，降息節奏放緩。

　　雖然近期市場震蕩波動，但多數市場人士認為，金價長期來看仍具有上行趨勢。東方金誠研究發展部副總監瞿瑞表示，長期來看，隨著美國大選結束，若實施更高的關稅以及更嚴格的移民政策，將引發貿易摩擦降低美元信用以及抑製勞動力市場，進而推升美國潛在的二次通脹風險。同時，擴張性財政政策主張將進一步在高位推升美國聯邦政府債務負擔，也會推升通脹風險，加之全球地緣局勢仍動蕩，黃金的抗通脹以及避險屬性仍將利好金價。不過，通脹風險可能會影響美聯儲的降息節奏，對金價造成階段性乾擾。